Руководитель департамента поддержки клиентов и продаж "Альфа-Форекс" Александр Шнейдерман рассказал, что решение Банка России снизить ключевую ставку на 50 базисных пунктов, до 15,5%, оказалось мягче ожиданий рынка. По его словам, консенсус-прогноз предполагал сохранение уровня 16%, поэтому шаг регулятора стал определенным сигналом о его уверенности в формировании устойчивого тренда на замедление инфляции. При этом Банк России прямо указал на возможность продолжения плавного смягчения денежно-кредитных условий уже в марте, если динамика цен подтвердит текущие оценки.
"Такой шаг отражает баланс между необходимостью поддержать экономическую активность и сохранением контроля над инфляционными ожиданиями. Несмотря на замедление роста цен, инфляционные ожидания домохозяйств остаются повышенными, во многом под влиянием разовых фискальных факторов. Это сдерживает регулятора от более резкого снижения ставки и объясняет выбранную осторожную траекторию", — считает Александр Шнейдерман.
По его словам, для валютного рынка решение не несет шоковых последствий. Рубль в парах с долларом, евро и юанем по-прежнему остается привлекательным благодаря сохраняющемуся высокому уровню процентных ставок в реальном выражении. Эксперт ожидает, что в феврале курс, вероятно, продолжит закрепляться в диапазоне 74,5-81,5 рубля за доллар при отсутствии внешних потрясений. Что касается ставок по кредитам и депозитам, то в ответ на текущее решение они снизятся незначительно, на 0,25-0,5%, банки уже частично заложили будущую траекторию смягчения в свои продукты.
"Базовый сценарий регулятора на 2026 год предполагает плавное снижение ключевой ставки в диапазон 13,5-14,5%. Это означает, что в первом квартале существенного давления на национальную валюту ожидать не приходится: разница процентных ставок остаётся комфортной, а политика смягчается постепенно и предсказуемо", — рассказал Александр Шнейдерман.
Эксперт связывает возможное ослабление рубля в дальнейшем не с денежно-кредитными решениями, а с фундаментальными экономическими факторами, прежде всего с сокращением торгового баланса и уменьшением предложения иностранной валюты на внутреннем рынке.